推荐信息:
财经
频道
您的位置:首页 > 财经 > 财经评论 > 正文

利得资本投研周报:机构获利兑现 保持慢牛观点

2017-11-28 18:29:42 来源:688财经网 浏览: 评论: [ ]


  观点:

  境内宏观:本周基本面相对真空,市场继续发酵上周资管新规以及对流动性担忧的影响hXY

  海外宏观:美、欧两大央行公布会议纪要,德国政治危机现解决希望。

  市场:上周大盘先扬后抑,周四大幅杀跌,短期面临调整,主要由于金融去、利率上行、机构获利兑现等,我们保持慢牛观点不变,建议阶段性减仓或加强防御配置。

  债券市场:上周债市震荡回落,利率债方面长期国开领跌,活跃券突破5%。信用债显著调整,利差继续走扩。货币投放层面依然保持相对平稳,继续净投放。市场依然处于资管新规的消化期,短期收益率将处于磨顶过程。

  正文:

  境内宏观经济:

  工业利润继续向好。统计局发布的工业企业财务数据显示,2017年1-10月份规模以上工业企业利润同比增长23.3%,增速比1-9月份加快0.5个百分点。其中,10月份利润同比增长25.1%,增速虽比9月份减缓2.6个百分点,但仍是今年以来月度较高增速。同时企业效益也在持续改善,企业杠杆率下降,经营风险持续降低。另外煤炭、钢铁、化工、石油等行业新增利润多。1-10月份,煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、石油和天然气开采业4个行业合计新增利润6034亿元,对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率为51.2%欢迎6889888.com。而高技术制造业表现出营收快速增长态势,主营业务收入同比增长13.6%,增速比全部规模以上工业高1.2个百分点。工业战略性新兴产业主营业务收入同比增长13.1%,增速比全部规模以上工业高0.7个百分点;高端装备制造业、新材料产业利润同比分别增长29.3%、29%,均高于规模以上工业利润平均增速。

  图1:工业企业营收增速

​数据来源:Wind,利得研究院

  海外宏观经济:

  上周美、欧两大央行公布会议纪要。美联储11月会议纪要显示,少数官员因担忧通胀而反对在近期进一步加息,支持推迟加息,但大部分美联储官员认为劳动力市场的收紧将推升通胀,中期内的经济前景仍然支持进一步加息。此外,美联储对于资产价格的持续高企以及金融市场波动率的降低也表示了担忧。当前市场对于美联储12月加息的预期仍接近100%,会议纪要的公布并未产生影响。美元上周保持跌势。

  而欧洲央行上周四公布的10月会议纪要显示,欧央行委员们对于是否应设置QE结束时间表达了分歧。部分委员担心若开放日期,将使得市场对于延长QE产生期待。在10月的会议中,欧洲央行宣布将购债规模从600亿欧元削减至300亿欧元,并从2018年1月起延续至少9个月,市场将欧央行此举解读为鸽派紧缩。当前欧元区经济仍稳健增长,欧元区11月制造业PMI初值60,创17年新高。

  德国政治危机重现希望,社民党表示愿与默克尔就组建“大联合”政府谈判,此两大党派联合执政已有数年,11月30日德国总统施泰因迈尔将主持召开对话会,以推动各方展开谈判来源www.6889888.com

推荐阅读:权威人士:近期股市行情变化中这些问题应理性看待

  图2:美元指数与黄金价格

数据来源:Wind,利得研究院

  境内表现市场回顾(1113-1117):

  股票市场

  上周A场先扬后抑,周四大幅杀跌,上证综指、中小板指皆跌破60日均线,创业板跌破120日均线,市场出现短期调整信号。全周来看,上证50跌幅相对最小,收跌0.07%,上证综指下跌0.86%,深证成指、中小板指与创业板指分别下跌1.1%、3.31%和2.79%。从行业来看,银行板块上周领涨,周涨幅仍达到3.02%,而有色(2.27%)、房地产(1.36%)与黑色(1.08%)相对表现仍然较强,食品饮料受前期获利兑现影响,上周跌幅最大,达6.35%。

  表1:上周国内市场表现(1120-1124)

数据来源:Wind,利得研究院

  图3:上周行业涨跌幅

数据来源:Wind,利得研究院

  在金融去杠杆继续、债市利率不断上行、且市场对于前期抱团白马股涨幅过高出现疑虑的背景下,叠加临近年底,投资者与机构获利兑现动力较大,上周市场出现了一波大幅杀跌。利得资本在此前也曾提示,随着不确定性的加大,建议四季度配置加强防御性。不过,尽管短期调整已然确定,利得资本对于慢牛的观点依然维持不变。建议长期投资者继续守住优质股,中短期投资者可适当调低仓位。调整过后,大盘仍将延续2016年以来的震荡上行走势。

  至于市场风格的转换方面,利得资本研究院认为无论是前期的白马蓝筹还是优质成长股,最核心的依然是业绩增长,而未来各行业龙头格局的优化也依然是必然事件,因此利得资本建议关注估值与业绩的匹配程度,避开估值过高的股票,可挑选一些估值适中的各细分行业龙头进行布局。

  债券市场

  上周债市主要消化资管新规的影响,十年期国债收益率周四最高收于3.9851%,回到2014年十月以来的高位。信用债显著调整普遍上行,利差继续走扩。货币市场方面:周五R001加权平均利率为2.8933%,较上周涨10.77个基点;R007加权平均利率为3.8276%,较上周涨54.91个基点;R014加权平均利率为4.8940%,较上周涨60.21个基点;R1M加权平均利率为4.6693%,较上周涨24.43个基点来自www.6889888.com。shibor隔夜为2.80%,较上周涨5.90个基点;shibor1周为2.87%,较上周涨0.80个基点;shibor2周为3.87%,较上周涨2.60个基点;shibor3月为4.67%,较上周涨7.06个基点。银行间质押式回购日均成交量为26,335.84亿元;较上周减少997.99亿元。本期内银行间质押式回购利率为3.13%,较上周涨20.08个基点。

  一级市场方面发现略有放量:发行12只定向工具,计划发行总额57.7亿元。58只短融,计划发行总额781亿元。17只公司债,计划发行总额97.5亿元。8只企业债,计划发行总额78.3亿元。21只中期票据,计划发行总额336.5亿元。

  二级市场方面:银行间国债收益率不同期限多数上涨;各关键期限品种平均上涨5.64bp。其中,0.5年期品种上涨4.65bp,1年期品种上涨5.34bp,10年期品种上涨2.63bp。各国开债收益率不同期限全部上涨,各关键期限品种平均上涨15.99bp;其中,1年期品种上涨17.95bp,3年期品种上涨9.68bp,10年期品种上涨11.53bp。各信用级别短融收益率全部上涨,就具体信用级别而言,AAA级整体上涨43.62bp,AA+级整体上涨43.25bp,AA-级整体上涨47.25bp来自www.6889888.com。中票各信用级别收益率全部上涨,其中,5年期AAA级中票上涨17.33bp,4年期AA+级中票上涨20.84bp,2年期AA级中票上涨23.15bp。企业债收益率不同期限全部上涨;具体品种而言,1年期AAA级上涨13.92bp,3年期AA+级上涨17.98bp,15年期AA级上涨16.21bp。

  上周公开市场有6400亿元逆回购到期,投放7900亿,因此本周净投放1500亿。下周公开市场到期量较大,(11月25日-12月1日)将有9500亿逆回购到期,其中周一到周五分别到期1400亿、2500亿、2400亿、2800亿、400亿,无正回购和央票到期。

  图4:公开市场操作显著回笼

数据来源:Wind,利得研究院

  尽管货币投放层面未来将保持相对平稳,并通过削峰填谷不断平衡市场流动性。不过资管新规对市场短期扰动效应犹存。同时违约事件的爆出也对信用品种带来一定的利空。短期内,依然处于由事件性影响的动荡之中。而去杠杆后期是否会债市走牛,出现类似14年初的,利得资本认为非常重要的因素在于央行对于合意利率水平的看法。从目前经济增速中枢回落但通胀中枢回升的情况,以泰勒规则建立的合意利率水平对应的7天回购利率已从年初的1.7%升至明年的2.6%,接近目前2.87%的实际水平。因而除非经济出现比较超预期的回落,否则利率水平出现类似14年的行情,更多是基于货币微调以及市场供求再平衡带来的期限利差由陡转平的。看好利率债4%以上的配置价值原文www.6889888.com。建议短期回避受监管影响较大的品种。

编辑推荐:
>>> 2017百度世界大会召开 概念股机会来了(名单)
>>> 双11网购安全问题大爆发 安全软件并非最佳选择
>>> 6月20日农业银行在售理财产品一览表
>>> 2017年2月23日新股发行申购日历一览
>>> 中国农业银行孙中山150周纪念币预约入口/省份/流程

通过键盘前后键←→可实现翻页阅读
0% (0)
0% (0)

我要评论

评论 ( 0 条评论)
网友评论仅供其表达个人看法,并不表明688财经网立场。
最新评论

还没有评论,快来做评论第一人吧!

热门标签最新更新随机推荐

宏观产业金融资本商业资讯财经人物股市要闻

  • 天堂草原开启商业之旅 PPP聚焦草牧业发展

    我的心愿在天边/天边有一片辽阔的大草原/草原茫茫天地间/洁白的蒙古包撒落在河边……这是歌曲《呼伦贝尔》里的一段唱词,美丽的呼伦贝尔大草原,你可能早就与他邂逅了。在纪录片《舌尖上的中国》、在真人秀节目《爸爸去哪儿》、抑或是在电影《寻龙诀》里,诸多栏目和电影,在呼伦贝尔的腹地——陈巴尔虎草原取景拍摄。2016年春节,陈巴尔虎旗呼和诺尔景区被定为央视春晚北方分会场,在除夕之夜,巴尔虎蒙古民族的精神风貌,

  • 10月CPI涨幅排行榜:全国31省居民消费价格指数

    688财经网(www.6889888.com)11月21日讯2017年10月份,全国居民消费价格同比上涨1.9%。据记者疏理数据显示,31省区市中CPI涨幅超过全国水平的有14地,全国进入“3时代”增至2省,处于2时代地区有12个。其中,新疆、海南CPI同比涨幅3.1%并居全国第一,贵州增长0.8%继续垫底。10月31省区CPI涨幅排行榜。10月份全国CPI同比上涨1.6%10月份,全国居民消费价

  • 补齐行业短板 光波热水器筑牢沐浴安全防线

    热水器自20世纪90年代进入中国以来,我们在享受着畅快洗浴的同时却也承担着漏电与漏气事故的隐患与风险,尤其是以电热水器与燃气热水器为主力的伤人事故时有发生且触目惊心!据中消协统计数据显示,自1997年以来,中国年均热水器伤人事故在1000起以上,其中20%为电热水器所致,所引发的投诉约有5900起,而事故频发主要在于沐浴环境漏电或带电、没有接地线、接地不良、线路老化、水管充当地线、使用劣质开关和插

  • 2017cpi指数预测:全年CPI指数将会是多少?

    688财经网(www.6889888.com)11月11日讯一、食品价格带动CPI同比上升2017年10月份CPI同比上涨1.9%,涨幅比上个月上升0.3个百分点;CPI环比上涨0.1%,涨幅比上个月缩小0.4个百分点。10月份食品价格同比-0.4%,跌幅缩小1个百分点;非食品价格上涨2.4%,涨幅与上个月持平。剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.3%,涨幅与上个月持平。虽然CPI同比上升,但已

  • 2017年10月CPI指数今日公布:四季度物价走势如何

    688财经网(www.6889888.com)11月9日讯国家统计局今日将公布10月份居民消费价格指数(CPI)。机构预计,10月份CPI同比涨幅可能会小幅扩大,但仍有望继续处于“1时代”。若上述预测兑现,CPI同比涨幅将连续9个月低于2%。CPI同比涨幅走势图。来自国家统计局10月份CPI同比涨幅或略有回升数据显示,9月份CPI同比上涨1.6%,涨幅比8月回落0.2个百分点。对于即将公布的10月

  • 2017年10月CPI公布:10月居民消费价格主要数据

    688财经网(www.6889888.com)11月9日讯中国10月CPI同比1.9%,预期1.8%,前值1.6%。PPI同比6.9%,预期6.6%,前值6.9%。资料图2017年10月份,全国居民消费价格同比上涨1.9%。其中,城市上涨1.9%,农村上涨1.7%;食品价格下降0.4%,非食品价格上涨2.4%;消费品价格上涨1.1%,服务价格上涨3.2%。1-10月平均,全国居民消费价格总水平比去

  • 中国电子竞技市场规模将超700亿 产业化程度不断提高

    688财经网(www.6889888.com)11月7日讯在刚刚过去的周末(11月4日),在北京的鸟巢体育场,上演了一场电子竞技的全球总决赛。这场比赛,吸引了来自国内外超过4万名观众,最高票价甚至一度被炒到上万元。这究竟是一场什么样的比赛呢?鸟巢上演全球顶级赛事超四万人现场观战11月初的北京,空气中已经有了一些寒意,但这丝毫没有阻挡游戏玩家们现场观战的热情。观众表示:“我是从德国来的,我的整个来中

  • 五牛基金参与协办2017第三届中国PPP融资论坛

    由财政部政府和社会资本合作中心、上海金融业联合会共同主办的“2017第三届中国PPP融资论坛”将于11月1日一2日在上海国际会议中心召开。这次论坛将充分展示PPP改革三年来的成就,PPP改革成果同时也体现出现代化治理、创新等一系列改革成效。据悉,五牛股权投资基金管理有限公司作为唯一一家私募股权机构受邀参与协办本届论坛。据悉,本次论坛以“新理念新思想新动能——打造PPP合作命运共同体”为主题,三个‘

  • 土地承包法修正案草案新政策解读 探索农业产业化经营

    688财经网(www.6889888.com)10月31日讯10月31日上午,土地承包法修正案草案提请十二届全国人大常委会第三十次会议初审。其中明确国家依法保护农村土地承包关系稳定并长久不变。为了给予农民稳定的土地承包经营预期,草案规定,耕地承包期届满后再延长三十年。此外,草案还对农村土地所有权、承包权、经营权三权分置,土地经营入股、维护进城务工和落户农民的土地承包权益作了规定。连续三年以上弃耕抛

  • 健康服务产业进入黄金发展期 产业体系逐步建成

    688财经网(www.6889888.com)10月30日讯近日,依托新华网建设的“健康中国促进工作委员会”正式成立。新华网“健康中国促进工作委员会”将在各方共同努力下,成为健康中国建设的重要推动者。此外,10月17日,民政部正式就《养老机构服务质量基本规范(征求意见稿)》向社会公开征求意见,标志着养老机构建设标准细化时代来临。随着“健康中国”各项相关扶持政策陆续落地,中国健康服务产业进入黄金发展