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01月10日股票推荐:明日挖掘6只黑马股

2018-01-09 18:12:35 来源:688财经网 浏览: 评论: [ ]
  688财经网(www.6889888.com)1月09日讯


  建发股份:地产业务进入结算周期,低估值优选标的

  类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:苏宝亮 日期:2018-01-09

  事件

  低估值标的,自12月底部已上涨超过15%,重申推荐逻辑来源6889888.com

  经营分析

  一二线房地产销售或将反弹,2018年进入结算高峰期:2017H1一二线城市收紧,三四线城市成交量增幅明显。子公司中,主要布局一二线城市的建发房产销售面积同比减少18.8%,销售单价同比下降23%,2018年由于政策边际效应递减,一二线或将见底反弹;主要布局三四线城市的联发集团销售面积同比增加40%,销售单价同比上涨13%;另外,截止2017H1公司预收售房款达到257亿元,相比2016年底增加68亿元,预计将进入确认收入结算周期,提高地产业务业绩增速。

  服务能力提高,大宗持续上行利好供应链业务:伴随1)16年以来大宗回暖持续,钢材和铁矿石价格指数上涨超过120%和60%;2)供给侧不断深化,上游 行业的集中度逐步提升,公司采取大客户战略,并在行业下行周期积累业务量,使得供应链业务增幅显著。2017H1钢材和纸浆销量同比增长43%和22%原文6889888.com。并且公司供应链业务开始追求服务质量提升,从传统赚取差价转型,帮助客户整合购销、金融、物流、信息等供应链要素,兑现供应链服务价值,对大宗商品价格波动敏感性下降,毛利率稳定在3.5%左右。

  一级土地开发或提升短期盈利能力,低估值具有安全边际:截至2017H1,公司一级土地开发业务共整理土地面积37.25万方,对应的规划计容面积为119.5万方;我们假设岛内商业用地楼面成交价在4.5万左右,项目毛利率水平为55%,现公司约有规划计容面积约30万方的土地达到招拍挂要求,保守估计一级土地开发业务在未来3年内可实现利润约17亿元。另外公司估值优势显著,若供应链及地产业务分开估值,供应链业务按PE20倍,市值为240亿;地产业务按RNAV估值,市值为200亿;保守预计公司合理市值440亿元,公司目前市值约334亿元,有超过30%市场空间。

  投资建议

  大宗持续,服务能力提高利好供应链业务显著增长;地产业务进入结算周期,一级土地开发或提升盈利能力;未来三年利润增速15%左右,估值安全边际显著;预测公司17-19年EPS分别为1.16/1.39/1.55元,对应PE分别为10/9/8倍,维持“买入”评级(盈利预测未考虑一级土地开发收益)来源6889888.com

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  风险提示

  大宗商品价格大幅波动影响供应链业务需求;房地产调控政策趋严对销售产生不利影响;一级土地开发业务利润具有不确定性。

  德赛西威:座舱电子量价双升,智能驾驶业务持续发力

  类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:闻学臣 日期:2018-01-09

  汽车座舱电子龙头 企业,客户资源非常优质。公司前身为中德合资的 西门子威迪欧汽车电子(惠州)有限公司,主要产品为车载信息娱乐系统、车载空调控制器、驾驶信息显示系统等,是国内的汽车座舱电子龙头企业。近几年来,营收和净利润呈现快速增长,2014 年至2016 年净利润同比增长66.47%、118.50%、65.10%6.8.8.9.8.8.8.c.o.m。公司与国内外各大厂商建立了稳定良好的合作关系,客户涵盖国内外60 多家汽车厂商, 核心客户包括一汽大众、广汽、通用五菱、长城和长安马自达等。

  核心产品车载信息娱乐系统升级强,公司市占率将持续提升。车载信息娱乐系统是公司的最核心业务,2016 年营收和毛利占比分别为83.4%和85%,不仅销量持续高增长,而且产品均价和毛利率呈现双升趋势。消费者对车载信息娱乐系统需求不断升级,催生了手机替代车机以及后装车机市场的繁荣,传统功能性车机越发鸡肋,前装车机不断走向单车价值升级路线,公司凭借研发领先、性价比高等优势, 市占率将持续提升来自www.6889888.com

  智能驾驶业务持续发力,全景环视系统有望率先上量。发改委发布《智能汽车创新发展战略》征求意见稿,规划智能汽车新车占比达到50%, ADAS 将进入快速发展期。未来公司将继续大力培育ADAS 产品线, 募投项目达产将新增400 余万台ADAS 的产能。同时,全景环视系统实用性强,随着一线自主品牌推广,有望率先进入爆发期,公司在全景环视系统占据领先优势,将充分受益dVq

  盈利预测及评级:预计2017-2019 年净利润增速分别为4.9%,16.1% 和14.2%,EPS 分别为1.13,1.31 和1.49 元,给予“增持”评级。

  风险提示:信息娱乐系统业务推进放缓;行业发展不及预期。

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